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明亮的肖茹雪
2025年04月25日 09:51
江苏
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2024年盈利验证
核心假设与计算逻辑
镁价与成本：假设2024年镁价平均为18,000元/吨，公司原镁产能10万吨，盈亏平衡价为17,000元/吨，则单吨盈利约1,000元。
原镁业务利润：10万吨×1,000元/吨=1亿元。
镁合金/铝合金业务：假设深加工业务贡献利润0.6亿元（用户未提供具体计算，但年报显示镁合金产品毛利率为14.31%，叠加销量增长）。
总净利润：1亿（原镁）+0.6亿（深加工）=1.6亿元，与2024年年报披露的归母净利润1.6亿元完全一致。
业绩拖累因素
镁价低迷：2024年镁锭均价约18,657元/吨，同比下跌17.2%，接近行业成本线，导致毛利率同比下降1.71个百分点至11.7%。
费用压力：期间费用率上升0.51个百分点至8.91%，主要因研发投入增加29.19%。
2025年盈利预测（基于假设）
产能扩张与价格假设
原镁产能：假设2025年产能提升至30万吨（青阳、巢湖二期等项目逐步投产）。
价格假设：若镁价维持18,000元/吨，单吨盈利仍为1,000元，则原镁业务利润增至30万吨×1,000元=3亿元。
深加工业务：假设镁合金/铝合金产能增长66%（与产能规划匹配），利润提升至1.8亿元。
总净利润：3亿（原镁）+1.8亿（深加工）=4.8亿元，对应EPS约0.48元（总股本按10亿股估算）。
敏感性分析
镁价上涨弹性：若镁价每上涨1,000元/吨，原镁业务利润增加30万吨×1,000元=3亿元，对应EPS增厚0.3元；叠加深加工业务联动提价，综合弹性或达0.4元/股（用户估算）。
机构预测对比：多家券商预计2025年归母净利润为5.41亿元（均值），EPS 0.61元，隐含假设包括产能释放超预期或镁价回升至20,500元/吨以上。
关键风险与修正因素
产能释放进度：青阳30万吨原镁项目仍需关注投产节奏，若延迟可能影响利润释放。
镁价波动：当前镁价接近成本线，若进一步下跌至17,000元以下，盈利将承压；反之，若需求复苏（如汽车轻量化、储能应用放量），价格弹性显著。
深加工业务占比：镁合金在汽车压铸、固态储氢等领域的应用拓展（如与LG电子、比亚迪合作）可能提升利润率，但需关注技术转化和市场接受度。
结论
用户基于产能和静态价格的测算逻辑与年报数据基本吻合，但需结合动态因素修正：
2025年盈利预测：若镁价维持18,000元/吨且产能顺利释放，净利润4.8亿元（EPS 0.48元）是合理下限；若镁价回升至20,000元（机构预测均值），净利润或达6-7亿元，对应EPS 0.6-0.7元，与券商预测一致。
投资建议：公司作为镁产业链龙头，产能扩张与深加工布局提供长期增长动力，但短期需跟踪镁价走势及费用控制情况。
2025-04-25 09:55:26
作者更新了以下内容
投资建议：逢低吸纳！
2025-04-25 10:23:06
作者更新了以下内容
短期合理股价区间：基于中性假设，EPS 0.6-0.7元对应股价约12-17.5元；若市场情绪乐观或镁价上涨，可能上探至15-21元。
长期潜力：若2025年产能释放顺利且镁价回升至20,000元/吨以上，机构预测EPS或达1.5-2.0元（对应目标价30-40元），但需跟踪项目进展9。
操作建议：当前股价（网页8显示13.44元，2025-03-20）处于中性区间下限，若镁价企稳或资金流入持续（如网页2、5显示主力资金净买入），可能存在修复空间。
2025-04-25 11:06:12
作者更新了以下内容
以及最近的氢化镁可能用于军用等消息扩散，虽然辟谣，但信息的发酵不会停止，应该会有更多人和国家重视氢化镁作为战略资源的研究和开发。宝镁的价值终会体现的。
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